“资金宽裕要比借钱度日难过多了。”3月9日，一家城商行资金业务主管坦言。
对于商业银行的经营部门而言，眼下最最痛苦的事情正是“不差钱”。
今年，为促进经济稳健发展，银监会调整部分信贷监管政策，允许有条件的中小银行业适当突破存贷比。但“(存贷比)能够达到70%就不错了，就是高一点也是票据(业务)充的。过去贷款规模限制的时候，大家收都收不住；规模放开了，银行又都放不了”。上述城商行银行资金业务主管称，“本来以为大行1、2月份放款多，资金不会那么充裕，没想到钱还是那么多”。
交通银行首席经济学家连平也表示，银行业普遍面临一定的盈利压力，从资金供给来看，存款增加较快，流动性宽裕；而目前信贷投放的力度已经很大，持续投入则面临一定的需求约束。
备付水平上升
近日，一位地方银监局人士称，历经1月份票据融资井喷之后，辖内一些大型银行纷纷采取控制措施，包括控制票据贴现在全部贷款中的占比，转让收益较低的票据资产等。
被压缩的自然是不赚钱的资产。今年1月份，如果一家银行的签发银行承兑汇票、保证金存款和票据贴现余额三项指标同步大增，持有低收益率的票据资产将面临一定的损失。
3月5日，某区域性股份制银行中层表示，据该行的一项分析显示，因为贴现利率与定期存款利率倒挂，仅1月份发生的票据直贴业务，该行每天损失利差就达9万元。这也意味着银行在向客户“让利”。
“能够签发银票的都是手头握有现金的企业，受银行委托，一方面存款在银行，另一方面签票、贴现，企业甚至可以反复操作。”上述区域性股份制银行中层直言，而且在全额保证金的承兑业务中，此类操作并非个案。在他看来，全额保证金承兑业务存在很大问题。
然而，控制或压缩票据后，银行资金运用的压力依然没有减轻。
压缩存量票据资产，通过转贴现中的利差收入，银行可以弥补因直贴业务形成的损失。但如果转贴现回笼的资金没有好的投向，而是存入超额存款准备金账户，赚取的月息仅为0.6‰，银行损失的利差或将达到持有票据资产的两倍。此前，在压缩票据资产后，上述区域性股份制银行的备付金率(超额准备金率)一度逼近10%。而多家银行票据业务人士称，动用头寸资金(超额存款准备金)，开展票据业务，乃是一种普遍的操作模式。
目前，备付水平上升的情形是存在的，“规模大的商业银行，备付水平在5%左右”。3月6日，一家中小上市银行高层表示，“备付金率的平衡点在2.6%至2.7%；低于2.8%，市场资金就趋紧；高于3%，市场资金就富裕了”。
目前，“各家银行都有大把的钱趴在帐上，其中，大型银行的备付规模在千亿级”。3月9日，一位银行间市场人士透露，究其原因，一是银行的风险意识都很强，贷款更加谨慎；二是控制票据融资，资金更为宽裕；三是今年直接融资力度加大，大量的贷款被债券替代。
结构腾挪手段不多
目前考验银行家的是如何“玩转”资产负债管理。
“现在银行的存款成本至少要达到2.2%至2.3%。”前述中小上市银行高层分析指出，“不能只看到利率非常低的活期存款(利率0.36%)，需要考虑整个存款结构，协议存款、次级债的成本；还有人员、机构和运营成本等；综合考虑，资金成本将达到3%。”
面对如此之高的负债成本，资产摆布的难度更大。简单来说，选择拆放同业，7天品种的利率为0.96%，肯定亏损；存入央行，超额存款准备金利率仅为0.72%，更加亏损。
“资产结构的摆布，可用手段并不多。”上述中小上市银行高层坦言，主要有四块资产——实质性贷款、票据、债券和同业资产(同业存款和拆借)；较为合理的结构为(实质性)贷款不超过65%、票据10%-15%、债券10%-30%、同业资产4%-5%。
然而，摆布上述四类资产，并非易事。首先信贷资产遭遇的是需求约束。“类似铁路等重大项目，实际上都不缺钱，各家银行争着授信，现在是银行求着这些项目提款。但项目需要按照进度提款，提前提款，又变成银行的存款。”上述中小银行高层称。
“现在的信贷投放，更多的是主动供给。以大型银行为例，他们的议价能力较强，信贷更多的是由银行发起。”前述股份制银行资金部人士称，就贷款行业结构而言，从贷款供给和需求来讲，制造业并不是特别活跃；一方面，银行业的风险管控较为严格，另一方面，四万亿投资首先表现为基建项目，对制造业的拉动，则尚需时日。
在信贷投放遇到需求瓶颈之后，更多的银行资金涌入票据和债券市场，但这依然不能改变收益与成本倒挂的局面。
大型银行就是典型的例子，“国债收益率那么低，他们依然在买”，上述中小银行高层表示，票据贴现也是如此，转贴现利率约在1.2％左右，正是因为大行资金的介入。
而“目前对中小银行来说，遇到的是信贷不足，所以，也没有显著的动力去控制票据融资的规模”。一家股份制银行资金部人士直言。
在货币市场上，利率继续呈现下跌趋势，同业资产的收益也不乐观。3月9日，招商银行资金交易部分析师称，7天质押式回购利率上周末收在0.9353%，较前一周周末下跌了1BP；质押式回购加权周平均利率为0.8349%，较前一周周末下跌了2BP。
破题策略各有不同
虽然同样存在较大的盈利压力，但规模各异的商业银行境遇并不相同。
存款快速增长的大型银行，其信贷份额也有所上升。以江苏省1月份信贷投放情况来看，全部新增额中，国有商业银行占58.2%，同比提高5.04个百分点；股份制商业银行占19.63%，同比提高2.85个百分点。
紧盯新增贷款份额，成为大型银行缓释盈利压力的重要抓手。而受资本金等因素限制，中小银行能够参与大项目的主要机会是银团贷款。
但正因为资金量大，“在债券市场上，最难做的也是大行。”前述城商行资金业务主管称，一是因为大行的存贷比低，债券配置的压力大，“每年都有刚性的配置要求，不管收益率是处于高点还是低点”；二是大行的资金规模巨大，“在二级市场上操作难度也大，尤其是波段操作，所以，只能从一级市场被动的拿债券，当然，交易性账户除外”；三是因为资金量大，在信用产品上，“大行拿不到量，加之风控较严，一般只能拿3A的产品，收益率太低”。
对大行不利的因素还包括，今年以来，国债返税后的利率与信用产品之间的差距在扩大，而此前两年，二者相差不多。
相对而言，中小银行在债券市场上更为主动。“因为一些小银行的债券占比本来就不高，利率低点的时候，小银行可以选择不投或少投债券，等利率高的时候再投。”上述城商行资金业务主管称，而且小银行的规模小，可以配置信用产品，拉高收益率。
因为流动性宽裕，且实质性贷款投放受到需求约束。3月9日，一位券商固定收益部的交易员直言，“债券市场还是有希望的，有一些阶段性机会”。
“今年债市不可能出现类似于2008年8月份以后的趋势性行情，更多的是波段，需要银行注重交易的能力，把握市场机会。”一家股份制银行的交易员也表示。
但前述中小银行高层建议，应逐步压缩交易性资产，防止利率风险；因为“现在利率太低，如果货币政策稍有收紧，或者(一级)市场发行量到了一定的程度，利率就会上行，存量(交易性金融)资产会出现(贬值)问题”。
目前，作为信贷的替代品，中期票据等非金融企业债务融资工具已成为各行配置的重要品种。
“现在中票太畅销了，毕竟分到就能赚钱。小银行需要跟主承销商拉关系，才能分到一杯羹。”3月9日，一家中小银行交易员如是说。
前述招行资金交易部分析师建议，资金配置方面，由于近期市场动荡，投资宜持谨慎态度，缩短久期，目前可继续关注信用评级较高的中期票据及短融。
